{"id":1170,"date":"2024-07-30T11:54:40","date_gmt":"2024-07-30T11:54:40","guid":{"rendered":"https:\/\/aiqunited.com\/?post_type=editorial&#038;p=1170"},"modified":"2024-12-10T13:55:26","modified_gmt":"2024-12-10T13:55:26","slug":"rundschreiben-24-856-ueber-den-anlegerschutz-im-falle-eines-fehlers-bei-der-berechnung-des-nettoinventarwerts-der-nichteinhaltung-der-anlagevorschriften-und-anderer-fehler","status":"publish","type":"editorial","link":"https:\/\/aiqunited.com\/de\/editorial\/rundschreiben-24-856-ueber-den-anlegerschutz-im-falle-eines-fehlers-bei-der-berechnung-des-nettoinventarwerts-der-nichteinhaltung-der-anlagevorschriften-und-anderer-fehler\/","title":{"rendered":"Rundschreiben 24\/856 \u00fcber den Anlegerschutz im Falle eines Fehlers bei der Berechnung des Nettoinventarwerts, der Nichteinhaltung der Anlagevorschriften und anderer Fehler"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Am 29.&nbsp;M\u00e4rz&nbsp;2024 hat die Commission de Surveillance du Secteur Financier (\u201e<strong>CSSF<\/strong>\u201c) ein neues Rundschreiben herausgegeben, das sich erheblich auf die Verwaltung von Organismen f\u00fcr gemeinsame Anlagen (\u201e<strong>OGA<\/strong>\u201c) auswirkt und das bestehende Rundschreiben CSSF 02\/77 ab dem 1.&nbsp;Januar 2025&nbsp;ersetzt (das \u201e<strong>Rundschreiben<\/strong>\u201c)<a id=\"_ftnref1\" href=\"#_ftn1\"><sup>[1]<\/sup><\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Das Rundschreiben befasst sich mit Fehlern im Zusammenhang mit der Berechnung des Nettoinventarwerts (\u201e<strong>NAV<\/strong>\u201c), der Nichteinhaltung der f\u00fcr OGA geltenden Anlagevorschriften sowie mit anderen Fehlern auf der Ebene eines OGA, wie im Rundschreiben n\u00e4her ausgef\u00fchrt. Das Rundschreiben gilt f\u00fcr Organismen f\u00fcr gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (\u201e<strong>OGAW<\/strong>\u201c), Teil-II-OGA<a id=\"_ftnref2\" href=\"#_ftn2\"><sup>[2]<\/sup><\/a>, SIF<a id=\"_ftnref3\" href=\"#_ftn3\"><sup>[3]<\/sup><\/a> und SICAR<a id=\"_ftnref4\" href=\"#_ftn4\"><sup>[4]<\/sup><\/a> sowie f\u00fcr ELTIF<a id=\"_ftnref5\" href=\"#_ftn5\"><sup>[5]<\/sup><\/a>, MMF<a id=\"_ftnref6\" href=\"#_ftn6\"><sup>[6]<\/sup><\/a>, EuVECA<a id=\"_ftnref7\" href=\"#_ftn7\"><sup>[7]<\/sup><\/a> und EuSEF<a id=\"_ftnref8\" href=\"#_ftn8\"><sup>[8]<\/sup><\/a>, f\u00fcr die die CSSF die zust\u00e4ndige Beh\u00f6rde ist.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Das Rundschreiben gilt nicht direkt f\u00fcr nicht regulierte alternative Investmentfonds wie RAIF. Wenn jedoch nicht regulierte alternative Investmentfonds \u2013 wie z.&nbsp;B. RAIF \u2013 sich als ELTIF qualifizieren und die CSSF die zust\u00e4ndige Beh\u00f6rde im Rahmen der einschl\u00e4gigen Rechtsvorschriften ist, werden bestimmte Abschnitte des Rundschreibens Anwendung finden.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:40px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<p class=\"has-text-color has-link-color has-medium-font-size wp-elements-c432299e8b0157e9393b2ba09bdc5dca wp-block-paragraph\" style=\"color:#202464\"><strong>1. Funktionen und Zust\u00e4ndigkeiten<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Das Rundschreiben richtet sich insbesondere an: (i) das Leitungsorgan des OGA oder des AIFM, wie der Verwaltungsrat, ii) den AIFM (unabh\u00e4ngig davon, ob er seinen Sitz in Luxemburg hat oder nicht), iii) den Verwalter des OGA und iv) die Verwahrstelle.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Der CSSF zufolge liegt es in erster Linie in der Verantwortung der OGA-Verwalter oder der AIFM, wirksame organisatorische Ma\u00dfnahmen zur Minimierung von Fehlern oder Verst\u00f6\u00dfen innerhalb eines OGA zu treffen. Sollte es trotz der Pr\u00e4ventivma\u00dfnahmen zu Fehlern oder Verst\u00f6\u00dfen kommen, sind diese Verwalter verpflichtet, sich an die im Rundschreiben dargelegten Richtlinien zur Behandlung solcher Probleme zu halten. Dar\u00fcber hinaus m\u00fcssen sie sicherstellen, dass die Vereinbarungen mit den Dienstleistern, die an den Gesch\u00e4ften des OGA beteiligt sind, gem\u00e4\u00df den Leitlinien des Rundschreibens angemessen strukturiert sind.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:40px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<p class=\"has-text-color has-link-color has-medium-font-size wp-elements-9b9970631e0ec321c21b2be2e55b073a wp-block-paragraph\" style=\"color:#202464\"><strong>2. Arten von Fehlern<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Das Rundschreiben umfasst nicht nur Fehler bei der Berechnung des Nettoinventarwerts und Verst\u00f6\u00dfe gegen die Anlagevorschriften, sondern auch andere potenzielle Fehler (z.&nbsp;B. Zahlung von Kosten\/Geb\u00fchren, Swing Pricing).<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<ol class=\"wp-block-list\">\n<li>Erhebliche Fehler bei der Berechnung des Nettoinventarwerts (Abschnitt 4 des Rundschreibens)<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mit dem Rundschreiben wird erl\u00e4utert, was einen erheblichen Fehler bei der Berechnung des Nettoinventarwerts darstellt, indem die Wesentlichkeitsschwellen festgelegt und die zu ergreifenden Ma\u00dfnahmen beschrieben werden. Im Vergleich zum Rundschreiben CSSF 02\/77 werden neue Toleranzschwellen definiert. Die verschiedenen Schwellenwerte sind von der Anlagestrategie des OGA abh\u00e4ngig.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<ol start=\"2\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Nichteinhaltung der Anlagevorschriften (Abschnitt 5 des Rundschreibens)<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mit dem Rundschreiben werden das Konzept der passiven und aktiven Nichteinhaltung sowie zwei Korrekturmethoden eingef\u00fchrt.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<ol start=\"3\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Fehlerhafte Anwendung von Swing Pricing (Abschnitt 6.1 des Rundschreibens)<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Bei Fehlern im Zusammenhang mit Swing Pricing und anderen Verw\u00e4sserungsschutzma\u00dfnahmen muss der OGA f\u00fcr die durch den Fehler verursachten Verluste entsch\u00e4digt werden. Gem\u00e4\u00df dem Rundschreiben ist der OGA nur dann verpflichtet, die Anleger f\u00fcr die bei der Zeichnung oder R\u00fccknahme von Anteilen entstandenen Verluste zu entsch\u00e4digen, wenn die anwendbare Wesentlichkeitsschwelle \u00fcberschritten wurde.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<ol start=\"4\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Nichteinhaltung der Kosten und Geb\u00fchren (Abschnitt 6.2 des Rundschreibens)<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Das Rundschreiben legt dar, dass wenn ein OGA einen Betrag an Kosten\/Geb\u00fchren (z.&nbsp;B. an einen AIFM, an Dienstleister) gezahlt hat, der im Vergleich zu dem in den Gr\u00fcndungsunterlagen und\/oder im Prospekt vorgesehenen Betrag zu hoch ist, dies einen Fehler darstellt, der korrigiert werden muss und f\u00fcr den der OPC entsch\u00e4digt werden muss.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Wenn der OGA weniger Geb\u00fchren oder Kosten gezahlt hat als vorgeschrieben, sollen die Anleger nach dem Rundschreiben vor der versp\u00e4teten Zahlung dieser Geb\u00fchren oder Kosten gesch\u00fctzt werden, indem entweder die Verluste des OGA von der Partei getragen werden m\u00fcssen, die den Fehler verursacht hat, oder \u2013 wenn der Betrag dem OGA angelastet wird \u2013 indem die von dem Fehler betroffenen Nettoinventarwerte ohne Anwendung der Wesentlichkeitsschwellen neu berechnet werden.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<ol start=\"5\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Fehlerhafte Anwendung von Ausschlussfristen (Abschnitt 6.3 des Rundschreibens)<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Gem\u00e4\u00df dem Rundschreiben sollen Anleger f\u00fcr Sch\u00e4den, die durch die fehlerhafte Anwendung von Ausschlussfristen (\u201ecut-off periods\u201c) entstehen, entsch\u00e4digt werden. In den Gr\u00fcndungsunterlagen und\/oder dem Prospekt eines OGA, der f\u00fcr Zeichnungen und\/oder R\u00fccknahmen offen steht, sind die Ausschlussfristen und -zeitr\u00e4ume festgelegt, die f\u00fcr Kapitaltransaktionen gelten, die Anleger auf der Grundlage eines bestimmten Nettoinventarwerts durchf\u00fchren k\u00f6nnen (\u201e<strong>Ausschlussfristen<\/strong>\u201c). Werden die in den Gr\u00fcndungsunterlagen und\/oder im Prospekt vorgesehenen Ausschlussfristen nicht eingehalten, k\u00f6nnen die von den Anlegern ordnungsgem\u00e4\u00df eingereichten Zeichnungs- und\/oder R\u00fccknahmeauftr\u00e4ge auf der Grundlage eines fr\u00fcheren oder sp\u00e4teren Nettoinventarwerts als denjenigen ausgef\u00fchrt werden, den die Anleger bei Einhaltung der in den Gr\u00fcndungsunterlagen und\/oder im Verkaufsprospekt vorgesehenen Ausschlussfristen erhalten h\u00e4tten.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:20px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<ol start=\"6\" class=\"wp-block-list\">\n<li>Fehler bei der Zuordnung von Anlagen (Abschnitt 6.4 des Rundschreibens)<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Das Rundschreiben geht au\u00dferdem auf Fehler ein, die bei der Zuordnung von OGA-Anlagen auftreten k\u00f6nnen, wie z.&nbsp;B. die Zuordnung eines Wertpapiers zu einem anderen Teilfonds desselben Umbrella-Fonds oder die Zuordnung von Gesch\u00e4ften zu den falschen Anteilsklassen. Wenn sich der Fehler negativ auf das Portfolio auswirkt, muss der OGA, der betreffende Teilfonds oder die betreffende Klasse f\u00fcr den durch die falsche Zuordnung entstandenen Schaden entsch\u00e4digt werden.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:40px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<p class=\"has-text-color has-link-color has-medium-font-size wp-elements-0b6a239ec4b6f044f3f96889d2a3a220 wp-block-paragraph\" style=\"color:#202464\"><strong>3. Richtlinien zum Schutz der Anleger<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Die Umsetzung dieser Leitlinien durch OGA, Investmentfondsmanager und andere Beteiligte soll dazu beitragen, das Vertrauen der Anleger in die kollektive Portfolioverwaltung und die in Luxemburg t\u00e4tigen Anlageexperten zu erhalten. Die aktualisierte Regelung erm\u00f6glicht es der CSSF, die risikobasierte Aufsicht \u00fcber OGA weiterzuentwickeln.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:40px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<p class=\"has-text-color has-link-color has-medium-font-size wp-elements-9ed47c60f8e2686355007f680b3722bc wp-block-paragraph\" style=\"color:#202464\"><strong>4. Inkrafttreten<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Das Rundschreiben CSSF 24\/856 tritt am 1.&nbsp;Januar&nbsp;2025 in Kraft, und das Rundschreiben CSSF 02\/77 wird aufgehoben. Eine englische Fassung des Rundschreibens wird in K\u00fcrze ver\u00f6ffentlicht.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:40px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size wp-block-paragraph\"><a href=\"#_ftnref1\" id=\"_ftn1\">[1]<\/a>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Die franz\u00f6sische Fassung des Rundschreibens kann hier eingesehen werden: <a href=\"https:\/\/www.cssf.lu\/en\/Document\/circular-cssf-24-856\/\">https:\/\/www.cssf.lu\/en\/Document\/circular-cssf-24-856\/<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size wp-block-paragraph\"><a href=\"#_ftnref2\" id=\"_ftn2\">[2]<\/a> &nbsp;&nbsp;&nbsp; Ein Organismus f\u00fcr gemeinsame Anlagen im Sinne von Teil II des <em>Gesetzes vom 17. Dezember 2010 \u00fcber Organismen f\u00fcr gemeinsame Anlagen<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size wp-block-paragraph\"><a href=\"#_ftnref3\" id=\"_ftn3\">[3]<\/a>&nbsp; &nbsp;&nbsp; Ein Spezialinvestmentfonds im Sinne des <em>Gesetzes vom 13. Februar 2007 \u00fcber Spezialinvestmentfonds<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size wp-block-paragraph\"><a href=\"#_ftnref4\" id=\"_ftn4\">[4]<\/a> &nbsp;&nbsp;&nbsp; \u201e<em>Soci\u00e9t\u00e9 d&#8217;Investissement en Capital \u00e0 Risque<\/em>\u201c, zu Deutsch: \u201eInvestmentgesellschaft f\u00fcr Risikokapital\u201c. Dabei handelt es sich um eine Art von Investmentgesellschaft in Luxemburg, die f\u00fcr Risikokapitalinvestitionen konzipiert ist und h\u00e4ufig f\u00fcr Risikokapital- und Private-Equity-Zwecke eingesetzt wird.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size wp-block-paragraph\"><a href=\"#_ftnref5\" id=\"_ftn5\">[5]<\/a> &nbsp;&nbsp;&nbsp; Europ\u00e4ischer langfristiger Investmentfonds.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size wp-block-paragraph\"><a href=\"#_ftnref6\" id=\"_ftn6\">[6]<\/a>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Geldmarktfonds sind eine Art von Investmentfonds, die in kurzfristige, risikoarme Wertpapiere wie Staatsanleihen, Schatzanweisungen und Handelspapiere investieren.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size wp-block-paragraph\"><a href=\"#_ftnref7\" id=\"_ftn7\">[7]<\/a>&nbsp; Der Europ\u00e4ische Risikokapitalfonds ist ein von der Europ\u00e4ischen Union geschaffener Rechtsrahmen zur F\u00f6rderung von Investitionen in kleine und mittlere Unternehmen (KMU) durch Erleichterung der T\u00e4tigkeit von Risikokapitalfonds.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size wp-block-paragraph\"><a href=\"#_ftnref8\" id=\"_ftn8\">[8]<\/a>&nbsp; Europ\u00e4ischer Fonds f\u00fcr soziales Unternehmertum: \u00c4hnlich wie der EuVECA ist der EuSEF ein von der Europ\u00e4ischen Union entwickelter Rechtsrahmen zur F\u00f6rderung von Investitionen in Sozialunternehmen.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:40px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-buttons is-layout-flex wp-block-buttons-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-button\"><a class=\"wp-block-button__link wp-element-button\" href=\"https:\/\/aiqunited.com\/wp-content\/uploads\/2024\/07\/Circular-24_856_NL_DE_FIN.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Download PDF<\/a><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n","protected":false},"featured_media":901,"template":"","class_list":["post-1170","editorial","type-editorial","status-publish","has-post-thumbnail","hentry"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v28.0 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Rundschreiben 24\/856 \u00fcber den Anlegerschutz im Falle eines Fehlers bei der Berechnung des Nettoinventarwerts, der Nichteinhaltung der Anlagevorschriften und anderer Fehler - Aiqunited<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/aiqunited.com\/de\/editorial\/rundschreiben-24-856-ueber-den-anlegerschutz-im-falle-eines-fehlers-bei-der-berechnung-des-nettoinventarwerts-der-nichteinhaltung-der-anlagevorschriften-und-anderer-fehler\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"de_DE\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Rundschreiben 24\/856 \u00fcber den Anlegerschutz im Falle eines Fehlers bei der Berechnung des Nettoinventarwerts, der Nichteinhaltung der Anlagevorschriften und anderer Fehler - Aiqunited\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Am 29.&nbsp;M\u00e4rz&nbsp;2024 hat die Commission de Surveillance du Secteur Financier (\u201eCSSF\u201c) ein neues Rundschreiben herausgegeben, das sich erheblich auf die Verwaltung von Organismen f\u00fcr gemeinsame Anlagen (\u201eOGA\u201c) auswirkt und das bestehende Rundschreiben CSSF 02\/77 ab dem 1.&nbsp;Januar 2025&nbsp;ersetzt (das \u201eRundschreiben\u201c)[1]. 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