Der European Long Term Investment Fund (ELTIF) bietet Investoren eine einzigartige Möglichkeit, langfristige Kapitalanlagen in reale Wirtschaftsgüter zu tätigen. Seit seiner Einführung im Jahr 2015 ermöglicht der ELTIF Investitionen in Bereiche wie erneuerbare Energien, Infrastrukturprojekte oder das Gesundheitswesen. Die überarbeitete Verordnung von 2023, auch bekannt als ELTIF 2.0, lockert die einst strengen Regelungen und eröffnet neue Chancen für private und professionelle Anleger.

Was zeichnet den ELTIF aus?


Der ELTIF konzentriert sich auf langfristige Investitionen, die für die europäische Realwirtschaft von Bedeutung sind. Dazu zählen unter anderem Projekte in der Energie- und Verkehrsinfrastruktur, Umwelttechnologien, erneuerbare Energien und soziale Infrastruktur wie Krankenhäuser. Gemäß der ELTIF-Verordnung kann der ELTIF in „Sachwerte“ investieren. Aus dieser Begrifflichkeit resultieren breite Investitionsmöglichkeiten für den ELTIF, da unter einem Sachwert entsprechend der ELTIF-Verordnung jeder Vermögensgegenstand verstanden wird, der aufgrund seiner Beschaffenheit und seiner Eigenschaften einen Ertragswert hat. Der ELTIF kann direkt oder über eine Zwischengesellschaft in einen solchen Sachwert investieren. Ein zentraler Begriff bei Private-Equity-Investitionen ist gemäß der ELTIF-Verordnung das „qualifizierte Portfoliounternehmen“. Als qualifizierte Portfoliounternehmen gelten börsennotierte kleine und mittelständische Unternehmen oder nicht börsennotierte Unternehmen. Finanzunternehmen sind dabei ausgenommen. Neben der Möglichkeit, in illiquide Vermögenswerte zu investieren, sollte der ELTIF zur Sicherstellung des Liquiditätsmanagements auch in liquide Vermögenswerte investieren.

Eine Besonderheit des ELTIF ist, dass neben professionellen Anlegern auch Privatanleger die Möglichkeit haben, in illiquide Vermögenswerte zu investieren. Dies eröffnet Privatanlegern Zugang zu Anlageformen, die normalerweise institutionellen Investoren vorbehalten sind. Die Mindestanlage kann bei ELTIFs bereits ab einem Euro beginnen, und es besteht die Möglichkeit, Sparpläne zu nutzen. Der ELTIF ist besonders attraktiv für Anleger, die bereit sind, ihr Kapital über einen längeren Zeitraum zu binden und von potenziell stabilen und nachhaltigen Renditen zu profitieren.

Regulatorische Grundlagen und Investitionsrahmen


Die ELTIF-Verordnung regelt eine Vielzahl von Aspekten, darunter insbesondere die Anlagepolitik, Zulassungsbedingungen und Risikodiversifikation. ELTIFs müssen mindestens 55 % ihres Kapitals in illiquide Vermögenswerte investieren, wie z. B. Immobilien, erneuerbare Energien oder Industriegüter. Zur Liquiditätssteuerung kann der ELTIF bis zu 45 % in liquide Vermögenswerte investieren.
Wird der ELTIF auch an Privatanleger vertrieben, gelten zum Schutz dieser Anleger strikte Vorgaben im Rahmen der Risikodiversifikation: So darf der ELTIF maximal 20 % seines Kapitals in einen einzelnen Vermögenswert, einen zulässigen Zielfonds oder ein qualifiziertes Portfoliounternehmen investieren. Auch die Rückgabemodalitäten unterliegen klaren Vorschriften, die an die jeweilige Liquidität des Fonds anzupassen sind.

Ergänzend zur ELTIF-Verordnung gelten die technischen Regulierungsstandards der ESMA (TRS), die unter anderem Anforderungen an das Liquiditätsmanagement, die Rückgabemodalitäten sowie die Kostendarstellung regeln. Zusätzlich unterliegt der ELTIF der AIFMD-Richtlinie (Alternative Investment Fund Managers Directive), die die Verwaltung alternativer Investmentfonds in Europa regelt.

Warum Luxemburg?


Ein großer Teil der in Europa aufgelegten ELTIFs befindet sich in Luxemburg, das weder eine Zeichnungssteuer noch eine Körperschaftssteuer erhebt. Dies macht den Standort besonders attraktiv für Fondsinitiatoren. Zudem hat die Luxemburger Finanzaufsichtsbehörde CSSF umfassende Erfahrung in der Genehmigung von ELTIFs, was den Genehmigungsprozess effizient gestaltet.

Blick in die Zukunft


Mit der Einführung von ELTIF 2.0 zeigen Marktanalysen einen klaren Trend zu einer vermehrten Auflage von ELTIFs, vor allem aufgrund der neuen regulatorischen Erleichterungen und des verstärkten Fokus auf nachhaltige und langfristige Investitionen. Die Kombination aus stabilen Renditen und der Förderung der europäischen Wirtschaft macht den ELTIF zu einer vielversprechenden Anlagemöglichkeit.

Interessierte Anleger können sich umfassend über die verschiedenen ELTIF-Strukturen und Investitionsmöglichkeiten informieren. Die spezifischen Anforderungen und Details werden von den jeweiligen Aufsichtsbehörden überwacht und bieten sowohl professionellen als auch privaten Anlegern ein hohes Maß an Sicherheit.

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